原创｜从半年度财报 看多面潍柴的“棋”与“局”

营收同比增长33.75%，归母净利润同比增长37.32%，中期红利每10股派1.85元……潍柴动力交出的半年度财报，颇有“下资本和市场的棋，谋共同富裕的局”内味了。更令投资者兴奋的是，潍柴用这份半年度财报，画了一张新的发展蓝图。

仔细研读潍柴的半年度财报会发现，在所有财务指标“普涨”的同时，有几个指标的上涨格外引人关注，一是地盘扩大，二是利润增长。

从传统意义上看，提到潍柴，外界可能想到的就是重卡发动机。事实上，潍柴的增长，靠的不仅仅是重卡，还包括轻卡、工程机械、农业装备等。今年上半年，在潍柴销售的67万台发动机中，有17.7万台是非道路用发动机，“多条腿走路”，让潍柴能坦然面对市场的波动，走出自己的上涨曲线。也正是因为如此，嗅觉敏锐的资本市场，将潍柴称为“全领域发动机”。

在半年度财报密集出炉的当下，很多上市企业漂亮的营收数据其实禁不起推敲，特别是风很大的互联网行业，“利润为负”的情况已经见怪不怪。但是，在制造业这样一个重投入、慢回报的行业，潍柴却创造出高于收入增速的利润增速。

实现利润增长，一方面，靠的是高附加值产品。必须承认的是，潍柴从事的是高技术含量、高难度业务，是很多人都不敢或没有能力去做的业务，比如重卡领域的动力总成、工程机械领域的发动机和液压、农业装备领域的液压和CVT动力总成、新能源领域的氢燃料电池、发电领域的大缸径发动机……在正面战场强攻，投入大、难度大，但同时收获也大。上半年，潍柴研发投入高达46亿元，有人说这相当于所有同行的总和，真金白银砸下去，优质产品造出来，为潍柴带来源源不断的收益，从而形成良性循环。

另一方面，是降本增效，从产、供、销一体化进行全方位节流。在上半年原材料价格上涨、零部件供应紧张的背景下，凭借先进的铸锻能力，潍柴的成本优势显现出来；同时，每年100万台的年销量规模，让潍柴得到供应商力挺，拿货能力强且供货价格更有力度；再加上潍柴在各个环节上不遗余力地“抠”成本，才有了令人赞叹的降本效果。

在潍柴的“新增长”中，有的板块重在创造利润，有的板块重在创造未来，新能源就是最有代表性的“未来板块”，这个板块的重心不在于投资回报，而是快速建立优势。

实际上，潍柴在新能源上的布局，很早就开始了。除了纯电动和混合动力，潍柴从2016年就开始布局燃料电池路线，目前在这个领域，潍柴掌握的技术是最领先的，资源是最丰富的，相应产能准备是最齐全的。比如，潍柴已经掌握了燃料电池的“心”（即电堆）和“肺”（即空压机），产品已覆盖50～160千瓦，最高效率可达62%，电堆功率密度可达4kW/升，可实现-30°C的低温启动。

从上游的化工，到中间的加氢、储氢、运氢，再到下游的燃料电池系统、整车、终端用户，燃料电池的产业链相当长，单打独斗发展显然不现实。潍柴立足长远发展，联合国内知名高校院所和产业企业，牵头承建了国家燃料电池技术创新中心，这也是全国唯一的国家级燃料电池中心；利用自身强大的供应链资源，为燃料电池业务提供支撑；同时，推动示范运营，在山东开通28条公交线，目前运行里程接近1000万公里，这是全球氢燃料电池公交线路最密集的区域之一；此外，潍柴的燃料电池牵引车、自卸车、载货车、物流车等已经在园区港口开始运行。下半年，还会在青岛、济南、潍坊等地开展更大范围的示范运行。

成本是燃料电池发展的“不可承受之重”，不解决这个问题，燃料电池就不可能“照进现实”。通过技术提升，潍柴致力于提升燃料电池产品可靠性并降低成本，向真正的商业化前进。目前，潍柴已经将燃料电池每千瓦1万元的成本降低到4000元，未来将降至2000元，再加上持续降低的百公里氢耗，氢燃料商用车的成本将显著降低。

今年上半年，“潍柴募资130亿元”成为行业关注的大事件，对于这笔资金的用途，潍柴已有规划。比如液压系统，潍柴积极布局配套大吨位挖掘机、起重机等大型工程机械的产能；针对搅拌车、推土机以及农业装备，潍柴也已做好产品准备，后续销量会很快释放；对于大缸径发动机业务，潍柴大缸径发动机智能工厂早已投产，且产能持续提升，未来应对市场需求游刃有余；此外，潍柴的“新百万台数字化动力产业基地”项目很快就会落地，满足更高排放标准的发动机和50%热效率的发动机将实现大规模的产业化。

如果说新能源是潍柴在“量”上的发力，那么大缸径发动机则是潍柴在利润上的发力，液压系统则是在应用领域上的发力。当新业务、新业态成为潍柴版图扩张、利润增长的新动能时，你还会认为，潍柴“仅仅”是一家发动机企业吗？